Les existències d’alfabet valen 3.330 dòlars segons el seu enorme flux de caixa lliure

Alfabet (NASDAQ: GOOG , NASDAQ: GOOGL ), l’empresa matriu de Google, val 3.330 dòlars, un 38% més que el preu actual de 2.414 dòlars. Això es basa en la meva avaluació dels seus enormes marges de flux de caixa lliure (FCF) i d’un rendiment FCF lleugerament superior. En aquest article es descriurà com vaig obtenir aquesta valoració de les accions de GOOG.

El logotip de l’alfabet (GOOG GOOGL) al lateral d’un edifici.

Font: Valeriya Zankovych / Shutterstock.com



Basat en la publicació recent de la companyia informe de beneficis del primer trimestre , l’empresa va generar 13.347 milions de dòlars en FCF (vegeu la pàgina 7 de l’informe). Això representa el 24,1% de les seves vendes de 55.314 milions de dòlars durant el trimestre.

Podem utilitzar aquest número per estimar el valor de l’empresa i si les accions de GOOG valen més que el preu actual.



Valoració de l'alfabet mitjançant marges FCF

Això representa un augment enorme del seu marge FCF. Per exemple, fa un any la FCF era només el 13,1% dels ingressos (5.446 milions de dòlars / 41.16 milions de dòlars d’ingressos). En altres paraules, els marges de la FCF van ser un 84% superiors en comparació amb el mateix període de fa un any.

Utilitzem aquest marge i apliquem-lo a les previsions de vendes futures. Per exemple, els analistes coberts per Seeking Alpha preveuen que les vendes de 2022 arribaran als 275.000 milions de dòlars. Això serà un 16,3% superior a les previsions de 236.43 milions de dòlars per al 2021.



Però si apliquem el marge del 24,1% a les vendes previstes de 275.000 milions de dòlars per al 2022, FCF serà de 66.275 milions de dòlars. Això serà un 55% superior als 42.843 milions de dòlars de la FCF el 2020. (Aquesta xifra de 42.800 milions de dòlars es pot calcular a partir del Estats de fluxos d'efectiu a la pàgina 6 de la versió de guanys de 2020 de l’empresa).

millors fons d'inversió per a la jubilació

Ús de FCF Yield per valorar l'alfabet

A continuació, podem utilitzar aquesta estimació per a 2022 FCF per obtenir el valor de mercat de l’empresa. Per exemple, ara mateix les accions de GOOG tenen un rendiment FCF del 3,33%. Això es pot veure agafant el primer trimestre de 13.357 milions de dòlars en FCF i dividint-lo en una base de ràtio pel valor de mercat de 1,60 bilions de dòlars. Així és com funciona: (13.457 milions de dòlars x 4) / 1.600 milions de dòlars = 53.388 milions de dòlars / 1.600 milions de dòlars = 3,33%.

Per tant, si dividim la FCF prevista per al 2022 de 66.275 milions de dòlars pel seu valor de mercat de 1.600 milions de dòlars, el rendiment de la FCF a termini serà molt més barat, amb un 4,14%. No obstant això, amb una rendibilitat del 3,33%, el valor de mercat pro forma puja a 2.008 bilions de dòlars. Això suposa un 25,5% més que la capitalització de mercat actual.

A més, és probable que en aquest moment el rendiment de la FCF pugi al 3%. Per tant, dividir 66.275 $ per un 3% es produeix un valor de mercat de format pro de 2.209 bilions de dòlars. És un 38% superior a la capitalització de mercat actual.

Això fa que el valor de les accions de GOOG sigui un 38% superior al seu preu recent d’uns 2.414 dòlars, o 3.330 dòlars. Per tant, aquest mètode d’estimació del futur de les accions de GOOG es basa en un marge FCF estable i l’aplica a les vendes a termini d’Alphabet. També inclou un rendiment FCF una mica millor que en l'actualitat.

Què fer amb les accions de GOOG

Els analistes creuen que les existències d'Alphabet valen més que jo, però les seves estimacions són molt més baixes. Per exemple, TipRanks.com informa que 29 analistes tenen una mitjana Objectiu de 1285 mesos a 2.785 dòlars , o un 19% més que en l'actualitat.

Això també és típic d'altres llocs d'agregació d'analistes. Per exemple, Buscant Alfa informa que 46 analistes tenen una mitjana objectiu de només 2.673 dòlars , o només un 10,4% superior.

És evident que el meu model acaba tenint un objectiu de preu molt més alt, a 3.330 dòlars, que la majoria dels altres analistes. Que això sigui bo depèn de si creieu que els analistes, en general, han tingut èxit en la predicció de les accions de GOOG.

Però tingueu en compte també que la majoria d’altres accions que tenen a nivell d’Alphabet tenen un rendiment FCF similar. Ho vaig assenyalar específicament al meu article de Google el mes passat .

Per tant, crec que és millor utilitzar un model senzill com el meu marge FCF: el model de rendiment FCF. Aquesta és una manera millor de valorar una empresa altament rendible i generadora de fluxos d’efectiu com Alphabet.

És fàcil fer un seguiment dels marges FCF de Google cada trimestre. Aleshores podeu decidir si el rendiment de la FCF hauria de millorar, és a dir, disminuir, amb el pas del temps. Per tant, el model depèn del creixement de la FCF, dels marges de la FCF i del rendiment de la FCF, que són molt estables a Alphabet. Com a resultat, busqueu que les accions de GOOG augmentin un 38% fins a 3.330 dòlars el proper any.

A la data de publicació, Mark R. Hake no ocupava cap posició en cap seguretat esmentada a l'article. Les opinions expressades en aquest article són les de l’escriptor, subjecte a InvestorPlace.com Pautes de publicació .

Mark Hake escriu sobre finances personals el mrhake.medium.com i executa el fitxer Guia del valor del rendiment total que podeu revisar aquí .