Aconsegueix els teus S&P 500 puntades de peu amb el mateix pes

Els inversors que busquen una participació fonamental nord-americana semblen gravitar, naturalment, cap als productes d’índex tradicionals, com ara SPDR S&P 500 ETF (NYSE: SPY), on les participacions s’estructuren per capitalització borsària (és a dir, les empreses més grans tenen la ponderació més gran). Tanmateix, les dades de rendibilitat revelen que els inversors haurien d’examinar-se de prop ETF Guggenheim S&P 500 Equal Weight (NYSE: RSP) - que manté la mateixa ponderació en cadascuna de les 500 accions de l’índex - per a la seva inversió bàsica als Estats Units.

La divergència en el rendiment entre tots dosETFmostra un impacte substancial de la metodologia de ponderació diferent i ajuda a donar suport a la substitució de fons SPY o similars per una cartera de ponderació igual.

Des del seu inici el 2 de maig de 2003, RSP ha obtingut una rendibilitat total mitjana anual del 10,13%, molt per sobre del retorn del 7,25% de SPY. Bona part d’aquest avantatge es pot atribuir a l’enorme RSPsuperacióel 2009, quan va tornar un 44,6%, va superar SPY en 18,3 punts percentuals. Tot i això, RSP ha superat els seus resultats en cinc de nou anys naturals i ha avançat en els períodes d'un, tres i cinc anys:





Taula 1

Taula 2



Tenint en compte aquesta bretxa de retorn, pot ser una sorpresa que l’ETF de Guggenheim, tot i atraure 966 milions de dòlars en efectiu durant els darrers sis mesos, tingui actius de només 4.000 milions de dòlars, cosa que el deixa profundament a l’ombra dels 125.000 milions de dòlars invertits en ESPIA.

Tot i que els inversors encara no han agafat el rendiment de RSP, és lògic que un enfocament igual a la inversió en el S&P 500 produeixisuperacióen el temps. Un índex ponderat amb límit està fortament inclinat cap a empreses madures i mega-capitalitzades amb menys pujades, mentre que l’índex ponderat igual té una posició més gran a l’extrem més petit del rang de majúscules, una àrea que hauria d’obtenir millors resultats a llarg termini.

Un índex de ponderació igual també pateix menys impacte quan una sola participació explota, com poma (NASDAQ: AAPL) ha tingut en els darrers sis mesos, cosa que significa que els inversors poden tenir accions sense exposar-se a resultats extraordinaris de companyies individuals.



Finalment, el reequilibri trimestral de l’estratègia de la mateixa ponderació el porta a vendre guanyadors i afegir accions de retard, creant un biaix constant a favor de la compra baixa i la venda alta.

Els inversors curiosos es podrien preguntar quins motors específics han permès a RSP superar amb un marge tan ampli. Afortunadament, Guggenheim també té nou sectors amb un pes igualETFque estan oberts des del novembre del 2006. Des de llavors, l’enfocament amb ponderació igual ha conduïtsuperacióen set de nou sectors, amb els recursos financers, l'atenció sanitària i els materials que proporcionen l'avantatge de rendiment més gran, i la tecnologia, el consumidor discrecional i l'energia que tira cap enrere. El conjunt de dades complet està disponibleaquí.

Resultats qüestionables en altres llocs

A part de RSP, amb un pes igualETFgeneralment no ha tingut èxit. El First Trust NASDAQ-100 Equal Weighted Index Fund (NASDAQ: QQEW) ha superat còmodament PowerSharesQQQ Trust (NASDAQ: QQQ) en el període d’un any (del 10,77% al 7,54%), degut en gran part al col·lapse d’Apple, que en el seu moment màxim va representar gairebé el 20% del QQQ. Tot i això, QQQ avança tant a tres com a cinc anys:

Taula 3

Un enfocament de ponderació igual també va proporcionar pocs avantatges en els espais internacionals de capitalització petita, capitalització mitjana o de mercat desenvolupat, on tots els fons de Guggenheim van tenir un rendiment inferior als seus homòlegs ponderats amb capitalització i es tancarà el divendres.

De la mateixa manera, el ETF Guggenheim MSCI Emerging Markets Equal Weight (NYSE: EWEM) ha retornat un -3,63% i s'ha endarrerit el retorn d'un -0,31% iSharesFons índex MSCI Emerging Markets (NYSE: EEM) en el mateix interval.

Pot ser que el rendiment relatiu tampoc importi aquí, ja que el fons té 14 milions de dòlars d’actius (només uns 2 milions de dòlars més que EWEF) i, per tant, podria estar en perill de tancar al cap de poc temps.

El resultat final

Tot i que un enfocament de ponderació igual no ha funcionat fora de l’espai de grans capitalitzacions, els resultats de rendiment de RSP, juntament amb les raons qualitatives per tenir un fons de ponderació igual a l’espai de grans capitalitzacions, indiquen que els inversors que posseeixen fons tradicionals com a participació bàsica de capitalització gran hauria de tenir en compte l’ETF Guggenheim S&P 500 Equal Weight.

A partir d’aquest escrit, Daniel Putnam no ocupava cap càrrec en cap dels títols esmentats.