Com treure profit de la bombolla de préstecs estudiantils

Per entendre com Estats Units s’ha tornat a trobar en una altra bombolla financera, primer heu d’anar a la font del problema. Les matrícules universitàries d’aquest país han augmentat a un ritme del 2% -3% per sobre de la inflació des de fa molts anys.

A les institucions públiques, la raó de l’increment del 8% que veiem és un comportament fiscalment irresponsable per part dels governs estatals i locals que creen dèficits massius, que requereixen que s’apuquin els honoraris a les escoles públiques.

A mesura que augmenta la matrícula, més persones necessiten ajuda econòmica. Acompanyeu-ho amb la crisi econòmica en curs i l’elevat atur, i cal una assistència encara més gran. Finalment, la crisi econòmica va colpejar moltes dotacions, disminuint la base d’actius a la majoria d’escoles privades.



Però això no és tot: com que la majoria d’ajuts econòmics estan garantits pel govern, les escoles no tenen cap mena de dubte a l’hora d’augmentar la matrícula. Si l'estudiant per defecte, encara aconsegueix la seva moneda.

Abans de la caiguda de l'habitatge, el Programa de préstecs Stafford vinculava els tipus d'interès del préstec estudiantil amb el tipus de lletra del Tresor. En aquell moment, els préstecs de Stafford rondaven el 8,25%. Aleshores, el Congrés va reduir la taxa fins al 3,4% el 2007 i va programar la data d’expiració de la legislació el 2012. Per descomptat, si no s’hagués embolicat amb el programa, ara els estudiants pagarien aproximadament l’1%.

El deute de préstecs estudiantils pendents ara és d’1 bilió de dòlars. Amb els estudiants que lluiten per pagar els deutes però no poden descarregar-los en fallida, el govern recull la fitxa. Això és exactament el que va passar amb la crisi hipotecària que va provocar Fannie Mae i Freddie Mac. I mentre el deute sigui fàcil d’aconseguir, és a dir, res millorarà.

Una vegada més, els motius finals d’aquest desordre són 1) una bombolla en el cost de l’actiu, en aquest cas, la matrícula universitària; i 2) persones que contracten préstecs que no es poden permetre pagar.

En lloc de fumar amb indignació, fes el que faig: treure’n profit.

SLM Corporation (NYSE: SLM), coneguda com a Sallie Mae, és una altra entitat quasi governamental. Garanteix els préstecs estudiantils. Implodirà igual que els seus cosins. El conseller delegat va dir: no veiem cap evidència pròxima a una bombolla. Oh, germà. Parleu d’un motiu per reduir les existències!

Amb tot aquest deute estudiantil, endevineu qui no obtindrà una hipoteca? Així, els compradors de cases joves i per primera vegada no estaran al mercat com solien fer-ho, sobretot per la situació de postgrau de postgrau (un 53% dels graduats no tenen feina). Així que mantingueu-vos allunyats dels constructors d’habitatges com ara NVR (NYSE: NVR) i D.R. Horton (NYSE: DHI) o reduïu-los perquè crec que l’optimisme recent d’aquestes accions és massa exagerat.

Això fa sorgir l’interessant tema de les escoles amb ànim de lucre. Crec que és un doble criteri anomenar corruptes aquestes institucions per presumptament munyir programes d’ajuda financera del govern per fer entrar estudiants a aquestes escoles que presumptament no els donen habilitats per guanyar diners un cop finalitzin els estudis.

Això és el mateix que fan les universitats! El Departament d’Ensenyament ha intentat reprimir aquestes escoles amb una nova i onerosa normativa que requereix que els graduats obtinguin una feina remunerada. També hi ha hagut problemes d’inscripció, possiblement fruit d’una mala premsa.

DeVry Inc. (NYSE: DV) va ser una de les joies del geni dels fons d'inversió Ron Baron, i encara ho és, amb els seus fons que mantenen el 10% de les accions. Les accions tenen un descompte del 50% de la seva màxima, amb un benefici del 25% aquest any i es preveu que perdrà un 15% més l’any vinent.

Això està revertint una tendència alcista de diversos anys. L’empresa té 450 milions de dòlars en efectiu, no té deutes i té un fort flux de caixa. Però, fins i tot amb 7 dòlars per acció en efectiu i un preu efectiu de 24 dòlars per acció, per què no compren els privilegiats? El baró sempre ha tingut un bon resultat en aquest estoc i estic segur que està comprant a la baixa. Sens dubte, és la marca d’aquest sector i existeix des de fa molt de temps. Si insisteix a comprar accions en aquest sector, aniré amb aquest. Si algú sobreviu, serà DeVry.

Grup Apollo (NASDAQ: APOL) es troba en el mateix enigma de guanys. Tot i això, com DeVry, la companyia té 1.300 milions de dòlars en efectiu (11 dòlars per acció) i no té deutes. Té un fort flux de caixa i el preu de les accions ajustat en efectiu és de 23 dòlars. Els rumors sobre el patrimoni privat es remolinen. Una vegada més, podríeu anar pitjor, però tingueu en compte que s’espera que disminueixin els guanys, igual que els de DeVry.

Grup de Gestió Educativa (NASDAQ: EDMC) té un enorme problema: el govern federal l’ha demandat per 11.000 milions de dòlars per la seva contractació, inscripció i altres pràctiques presumptament enganyoses. Si podeu trobar accions curtes, us les curtiria.

Vigileu la situació: es poden obtenir més beneficis d’aquest tipus d’incertesa.

Lawrence Meyers no té cap posició en cap acció esmentada.