Microsoft: 3 avantatges, 3 contres

L’última dècada ha estat especialment dura per a Microsoft (Nasdaq: MSFT). Acostumada a ser la tècnica més petita, l’empresa ha semblat també una petanca.

La taxa mitjana de rendibilitat anual de les accions ha estat de l’1,5% des del 2001. Sí, és possible que també hagueu col·locat els vostres dòlars molt guanyats en un fons del mercat monetari.

Fins i tot per a aquest any, el preu de les accions ha baixat un 8,1%, tot i que el S&P 500 va registrar els guanys més forts des del 1998.





Pot Microsoft recuperar el seu groove d'alguna manera? Vegem els avantatges i els inconvenients:

Pros



Caixer automàtic. En el seu darrer trimestre, Microsoft va generar 4.200 milions de dòlars en fluxos d’efectiu operatius amb ingressos de 20.000 milions de dòlars. Com a resultat, la companyia va tornar a comprar 5.000 milions de dòlars de les seves accions i va declarar 1.300 milions de dòlars en dividends. Penseu que del 2008 al 2010, Microsoft va tenir més de 64.000 milions de dòlars en fluxos de caixa operatius.

Empreses de franquícies. Microsoft té un conjunt de segments comercials de taquilla. Inclouen Windows, Office, Xbox i la divisió de servidors. Per exemple, Windows 7 és el sistema operatiu de més ràpid creixement de la història i ja ha venut més de 300 milions de llicències. A més, el sistema de jocs Kinect ha estat un gran èxit, amb 8 milions de dispositius venuts al trimestre més recent de la companyia.

El núvol. Es tracta d’una megatendència en tecnologia. Bàsicament, la tecnologia del núvol utilitza Internet per proporcionar aplicacions empresarials. Acostuma a ser més barat i productiu. La bona notícia és que Microsoft té la infraestructura, la xarxa de desenvolupadors i el programari per beneficiar-se del creixement.



Durant el 2010, Microsoft va gastar 8.700 milions de dòlars en investigació i desenvolupament, amb una gran part de les seves tecnologies en el núvol. De fet, l’empresa espera comptar amb el 90% dels seus 40.000 enginyers per treballar en aquestes ofertes.

Contres

Fuga de cervells. Microsoft ha tingut diverses sortides de màxims executius. Un dels darrers va ser Bob Muglia, president de la divisió de Serveis i Eines de l’empresa. Malauradament, els executius de Microsoft veuen millors oportunitats d’empreses apassionants com Facebook, Google (Nasdaq: GOOG) i poma (Nasdaq: AAPL).

Falta d’enfocament. Amb grans fluxos de caixa, Microsoft ha estat agressiu invertint en noves empreses. El problema és que sembla que hi ha poques sinergies. Microsoft hauria de tenir la Xbox o el seu motor de cerca Bing? Aquestes operacions de llarga distància podrien significar distracció per a la direcció? En tot cas, el millor enfocament pot ser derivar alguns d’aquests negocis.

Amenaces. Les empreses de vaca en efectiu sempre són objectius greus per als competidors. Tot i que Microsoft ha fet una bona feina protegint les seves franquícies, definitivament hi ha amenaces importants. Google està fent incursions amb les seves pròpies aplicacions de productivitat semblants a Office, per exemple. Però potser la divisió més vulnerable és Windows. Siguem realistes: hi ha un pas cap als telèfons intel·ligents i les tauletes. Tot i això, la plataforma Windows Phone 7 és un retard llunyà en comparació amb iOS d'Apple i Android de Google. La companyia va aconseguir recentment un acord Nokia (NYSE: NOK), però, malauradament, es tracta d’una associació amb una altra empresa que ha tingut un rendiment baix als mercats de telèfons intel·ligents i tauletes.

Veredicte

A curt termini, Microsoft hauria de beneficiar-se de la millora de l’economia. Això hauria de comportar una despesa més gran en tecnologies de la informació.

Malgrat això, Microsoft tindrà dificultats per mantenir l'avantatge competitiu. De nou, la major amenaça podria ser amb la seva estratègia mòbil.

Tot i que Microsoft sembla un bon valor, els desavantatges superen els avantatges de les accions.