Tesla es torna a fer curt. Ara és el moment de comprar.

Han estat un parell de setmanes difícils durant Tesla (NASDAQ: TSLA )inversors.TSLAles accions han caigut un 35% respecte a la màxima de 52 setmanes de 900 dòlars. En el darrer mes, les accions han disminuït un 21%, amb un rendiment inferior al de S&P 500, que és plana durant el mateix període. Deixant de banda el mercat, queda clar que torna a funcionar i torna a funcionar la trucada curta a Tesla. Aquesta vegada, els óssos tenen un fort suport, en forma de una posició curta de 530 milions de dòlars revelada per l’inversor Big Short, Michael Burry, de Scion Asset management .

Un Tesla negre (TSLA) Model S està estacionat entre files d’estacions de càrrega.

Font: Grisha Bruev / Shutterstock.com



Per als titulars de Tesla, la combinació de Musk / Bitcoin (CCC: BTC-USD ) / Blurry va ser prou drama per aconseguir-ho en una setmana. Però, n’hi ha més: una previsió de creixement a llarg termini potencialment agressiva, preocupacions pel negoci de Tesla a la Xina i preocupació renovada per la manca de rendibilitat de Tesla en el seu negoci principal. Ara, les accions de Tesla podrien inclinar-se en qualsevol direcció.

Mirant més de prop, la crida a l’ós avui s’assembla molt al 2019. Sabem com acaba aquesta història. És hora de resoldre el soroll i de comprar accions de TSLA.

Per què es redueixen les accions de TSLA?

El factor macro juga un paper en la decadència de Tesla. Al cap i a la fi, no és cap secret que el mercat de renda variable dels Estats Units estigui prenent aire, ja que els temors de la inflació provoquen una rotació de les accions de creixement i passen a noms més defensius. En segon lloc, hi ha el propi sector EV, que sembla que es recalibra a partir de les valoracions altes que es van distribuir fa uns mesos. I, en tercer lloc, hi ha elBitcoinsubmergir-se, que fa impacten en el balanç de Tesla. Amb Bitcoin per sobre dels 40.000 dòlars, la participació de Tesla val aproximadament1.500 milions de dòlars, menys que2.500 milions de dòlars al final del trimestre passat.

Però cap d’aquests factors té a veure amb els fonaments de Tesla. I, realment, no ha canviat res al negoci de l’automòbil de Tesla.

Llavors, què hi harealmentpressionar les accions de TSLA?

Elon Musk i el culte a la personalitat

Per principiants,Les accions de Tesla sempre han estat una idea curta de nou, de nou. En qualsevol còctel, és probable que escolteu dos cops principals a la borsa. Primer,hi ha l’alta valoració de Tesla respecte d’altres fabricants de cotxes. Malgrat el recent declivi, TSLA continua operant per sobre130xguanys consensuats 2021.

Però hi ha un altre motiu pel qual els inversors s’han frustrat amb les accions de Tesla. I aquest és el CEO polaritzador de la companyia, Elon Musk, els comentaris de la qual són àmpliament publicitats tenen un efecte giratori no només a Tesla, sinó a tot el mercat de criptomonedes. Tesla és una de les poques grans empreses públiques que mostra respecte als inversors minoristes. Però per al proletariat, l’accessibilitat de Musk també comporta un desavantatge. I,tot i l’admissió pròpia de Musk no fred, noi normal , molts inversors s’han cansat de veure que el valor de les seves inversions fluctua àmpliament al voltant del culte a la personalitat d’Elon.

Què és un bon cèntim per comprar

El 2019, l’interès curt de Tesla va superar el 30%. Aleshores, els óssos es reduïen als costos operatius elevats de la companyia i a les pèrdues de 1.000 milions de dòlars. El comportament públic de Musk no va ajudar. Hi havia unacontrovertitTuit d'agost de 2018, que es va declarar amb audàcia prendria l’empresa privada si el preu de l’acció arribés als 420 dòlars , i una posterior aparició de podcast que va mostrar al CEO de forma casual fumar marihuana . Però després d’un fort informe sobre els guanys del tercer trimestre, les accions del fabricant d’automòbils van saltar i els venedors curts de Tesla es van cremar greument, amb una pèrdua de 1.360 milions de dòlars.

Tesla i el ‘Hustle’ de Bitcoin

Altes bromes a banda,Clarament, Musk ha aconseguit convertir Tesla en una història de creixement exponencial i pertorbadora. I els fidels accionistes de Tesla han estat premiats, amb un augment del 740% en les accions l’any passat.

Mirant les accions de TSLA avui, situant-se a poc a poc$ 590,no ha canviat molt. Tot i que en general no hi ha debat sobre la posició de lideratge de Tesla en vehicles elèctrics, encara hi ha un munt de dramatisme. I amb els missatges d’Elon molt barrejats, pot ser difícil per als inversors separar el xup-xup del filet.

Musk supera els 55 milions Twitter (NYSE: TWTR ) els seguidors experimenten la muntanya russa de primera mà. El 12 de maig, Musk va dir que Tesla ho tenia suspensió de compres de vehicles mitjançant Bitcoin , citant preocupacions ambientals durant el procés de mineria. Només aquella afirmació va netejar 300.000 milions de dòlars de descompte tot el mercat de criptomonedes en un sol dia. Però no va parar aquí.

El 8 de maig, Musk va fer una aparició àmpliament anunciada a Saturday Night Live. Musk, l’autoproclamat Dogefather, va anomenar la criptomoneda un enrenou, que va enviar els cryptos a la cua. Només una setmana abans,El director financer de Tesla i mestre de moneda Zachary Kirkhorn, va indicar que l’empresa estava provant la liquiditat de la moneda com a alternativa en efectiu per compte propit.

A principis d'aquesta setmana, després de suggerir-ho a Twitter Tesla podria vendre les seves participacions de Bitcoin , Musk va proporcionar més aclarimentsció: mitjançant una combinació críptica de paraules i emojis. Amb Bitcoin al voltant dels 30.000 dòlars, el seu nivell més baix des de finals de gener, Elon ha piulat que Tesla té mans de diamant , la qual cosa suggereix que el fabricant de vehicles elèctrics no deixaria la seva participació de Bitcoin.

El resultat final: és possible que Tesla necessiti una vegada més ajuda per obtenir beneficis venent la criptomoneda. Però això no és cap motiu per reduir les existències. I, amb el preu de Bitcoin gairebé un 50% inferior al seu màxim històric, sembla menys probable l’oportunitat de Tesla d’obtenir guanys en vendes de criptografia. Amb el pas del temps, esperem que la pressa de Bitcoin sigui menys una distracció de la narrativa fonamental de Tesla, que és una història de creixement a llarg termini a les seves primeres entrades.

El curt 'nou' Tesla: crèdits reguladors i rendibilitat

Els ossos Tesla han tornat. Es valora l’interès curt de Tesla, que se situa en poc més del 5,34%més de 23.000 milions de dòlars el curt més gran del mercat dels Estats Units per valor total. En canvi, el mitjana la ràtio d’interès curta de les accions del S&P 500 se situa actualment al voltant del 3% .

Llavors, quina és la tesi de l’ós aquesta vegada?

Per començar, una gran part dels beneficis de Tesla inclouen vendes de crèdit sense emissions. Tesla guanya crèdits produint més de la seva quota d’EV i després ven aquests crèdits a fabricants d’automòbils que no compleixen les quotes obligatòries. Els curts diuen que la dependència d’aquests crèdits impedeix el creixement a llarg termini de Tesla.

La història creditícia reguladora no és cap novetat. És cert que, de moment, aquests crèdits de 1.600 milions de dòlars tenen un impacte excessiu en la rendibilitat de Tesla (Tesla no hauria estat rendible sense ells). En el primer trimestre, Tesla va reportar 518 milions de dòlars en vendes de crèdits reguladors, que es van vendre a altres fabricants d'automòbils que necessitaven crèdits per compensar la seva pròpia petjada de carboni. Aquesta xifra supera els 270 milions de dòlars reportats el quart trimestre del 2020.

Però el que hauria de ser més important per als inversors a llarg termini és el perfil de beneficis de l’empresa al llarg del temps. L'impacte d'aquests crèdits continuarà disminuint a mesura que la indústria creixi i més fabricants d'automòbils produeixin més vehicles elèctrics. En aquest moment, Tesla competirà contra altres cotxes que funcionen amb bateries, no només amb motors de gas. El suport general del govern als vehicles elèctrics augmenta. I això hauria d’ajudar no només a Tesla, sinó tot Fabricants de vehicles elèctrics.

Mirant més de prop, el ROE (retorn de la renda variable) de 12 mesos de Tesla és força bo. Amb un 7,2%, Tesla només es troba modestament per sota dels companys ben establerts BMW (OTCMKTS: BMWYY ) i Volkswagen (OTCMKTS: VWAGY ), amb un 9,6% i un 9,2%, respectivament. Aquest nombre és particularment impressionant a la llum dels números de producció de l’empresa. L’any passat, Tesla va enviar poc menys de 500.000 vehicles, enfront dels 9,3 milions de Volkswagen. El retorn de la inversió (CFROI) a Tesla també és impressionant, amb un 38% basat en les estimacions consensuades de 2023, que modelitzen 16.000 milions de dòlars en fluxos de caixa operatius amb 47.000 milions d’actius operatius.

El gran debat sobre la producció

Una altra peça clau de la tesi de l’ós és l’escrutini creixent al voltant de les directrius de producció de Tesla.La previsió de Tesla és fer créixer els lliuraments a un CAGR del 50% anual en un horitzó plurianual. Això vol dir que l’empresa vendria gairebé el doble de vehicles que fa el 2030 si manté aquest tipus de creixement.

Els óssos diuen que la previsió sembla agressiva atesa la creixent competència de les principals fabricants d'automòbils i els nous participants. També assenyalen els retards en la producció de l’empresa, que inclouen retards en la producció i lliurament de versions actualitzades de la seva berlina de gamma alta, el Model S, i el SUV, el Model X . La companyia també retarda la producció comercial de les seves bateries de 4680 cèl·lules dissenyades a mida per utilitzar-les en els propers vehicles, inclosos el Cybertruck i Tesla Semi (que s’espera a finals del 2021).

També hi ha el risc principal associat a la desacceleració planificada de la fabricació de l’empresa a la planta de Xangai, en gran part a causa de latarifa addicional del 25% sobre els vehicles fabricats a la Xina importats als Estats Unitsxerrameca que envolta possibles retards a la nova planta de Berlín de Tesla . Finalment, els óssos citen xocs de vehicles de gran perfil recents , que han provocat publicitat negativa i investigacions per part de les autoritats de seguretat dels vehicles.

Però les opinions sobre els singlots de la producció són poc citades, per algunes raons.

Primer, tot i els recents control regulatori a la Xina i als Estats Units, hauria de créixer el lliurament de Tesla encara superen aquest any. Tesla ja ha demostrat que pot aixafar els números de lliurament i producció. La companyia va lliurar més de 184.000 cotxes el primer trimestre, superant les expectatives i el rècord de lliurament històric de la pròpia empresa. Tesla té un historial d’activar la capacitat de fabricació en un temps rècord.

En segon lloc, malgrat un cert refredament a la Xina, la planta de Xangai de la companyia continua produint-se com s’esperava. El fabricant de vehicles elèctrics hauria d’escalar de 250.000 a 450.000 vehicles aquest any. En tercer lloc, les estimacions de consens no tenen en compte cap producció significativa de les noves plantes de Texas i Alemanya fins al 2022 (per tant, no hi ha risc per a les xifres a curt termini).

Tesla Stock: Tornar als conceptes bàsics

Les accions de TSLA encara són cares, però és una compra a aquests nivells. La tesi de l’ós és obsoleta. I la major part de la volatilitat diària de les accions de TSLA és només soroll. Des d’una perspectiva macro, hi ha vents de cua potents a curt termini. Aquests inclouen un entorn regulador més favorable i una administració de Biden susceptible de centrar-se en qüestions relacionades amb el clima. El creixement del lliurament de Tesla hauria de superar aquest any.

La millor inversió continua sent fonamental. I la trajectòria a llarg termini a Tesla no mostra cap signe de disminució.

En la data de publicació, Joanna Makris no tenia (ni directa ni indirectament) cap posició en els valors esmentats en aquest article. Les opinions expressades en aquest article són les de l’escriptor, subjecte a InvestorPlace.com Pautes de publicació .

Joanna Makris és analista de mercat a InvestorPlace.com . Pensadora estratègica i inversora fonamental en capital públic, Joanna compta amb més de 20 anys d’experiència a Wall Street cobrint diversos segments dels sectors de tecnologia, mitjans de comunicació i telecomunicacions en diversos bancs d’inversió mundials, inclosos els valors de Mizuho i Canaccord Genuity.