Per què la compra d’estoc de carnaval podria ser l’últim joc de reobertura?

La majoria d’inversors ho saben Carnival Corporation’s (NYSE: CCL ) L’equip directiu i els accionistes esperen amb normalitat la normalització. De fet, l'increïble moviment a la baixa de les accions de CCL des de més de 50 dòlars per acció pre-pandèmica fins a mínims inferiors a 8 dòlars fa un any cita les preocupacions que el mercat tenia anteriorment amb aquesta companyia que es mantenia a la flota en aquests temps turbulents.

Vaixell de creuers Carnival (CCL) a l'aiguaFont: Ruth Peterkin / Shutterstock.com

Avui, les accions han repuntat molt bé fins al nivell de 26 dòlars tardans. Dit això, a diferència de moltes indústries econòmicament sensibles, les quotes dels operadors de línies de creuers com Carnival encara estan lluny dels seus màxims pre-pandèmics.

Sembla que hi ha un optimisme cautelós que les accions de CCL podrien recuperar-se molt bé en tornar a la normalitat. Tots estem picant de vacances.



Ser cooperat en quarantena i imposar bloquejos i prohibicions de viatges durant l'últim any farà això. De fet, un creuer segur que ara sona bé per a molts lectors. Per descomptat, el moment i els detalls específics de com es permetrà la reobertura del sector de creuers, que segueix sent incert.

És per això que crec que ara hi ha un marge important per a l’optimisme.

Carinval’s Size and Moat Help CCL Stock

Com passa amb qualsevol indústria angoixada, els inversors tendeixen a gravitar cap a empreses amb un marge de seguretat suficient per fer-ho a través de les tempestes econòmiques que sorgeixen de tant en tant. La pandèmia covid-19 ha resultat ser un huracà més per a aquest sector.

poemes per al dia de Sant Valentí per als nuvis

Dit això, la mida de Carnival la converteix en l'opció més atractiva per als inversors a llarg termini en aquest moment. A partir del 2019, Carnaval quota de mercat a la indústria mundial dels creuers era dominant. La companyia controlava el 47% del volum total de passatgers i gairebé el 40% dels ingressos totals del sector. Això és impressionant.

Si el sector és capaç de tornar a un cert nivell de normalitat, hi ha un fort argument que aquestes accions estan infravalorades ara mateix. Per descomptat, el sentiment baixista continua pesant sobre aquest estoc i, probablement, durant algun temps. Aquí hi ha un parell de qüestions clau que és probable que afronti el Carnaval a curt o mitjà termini.

Els deutes pressionaran els guanys

Com a resultat de l’intent de mantenir-se a la flota sense realment res a l’hora d’ajudar el govern, Carnival ha augmentat un munt de deutes i ha dut a terme una sèrie de emissions de renda variable durant l'últim any.

De fet, la càrrega del deute de l’empresa té més del doble durant l'últim any. En conseqüència, des d’ara i fins al 2024, l’empresa té aproximadament 12.000 milions de dòlars en amortitzacions de capital pendents dels seus bons.

Tenint en compte les durades a les quals ha anat la companyia per mantenir-se a la flota, això s’ha esperat. No obstant això, alguns inversors estan preocupats per l'extensió que tindrà aquesta càrrega de deute en el creixement dels beneficis.

Aquí teniu les bones notícies. Després de ser obligat a oferir bons a Rendiment del 12% immediatament després de l’aparició de la pandèmia, els rendiments dels bons de Carnival en les emissions recents han caigut gairebé a la meitat. El novembre passat, la companyia va aconseguir recaptar 2.000 milions de dòlars a rendiment del 7,6% , sense utilitzar els vaixells de l’empresa com a garantia.

Aquests bons no garantits del 2026 són molt més favorables per a la companyia. Aquests també permeten que Carnival tingui més espai durant els propers cinc anys per solucionar els seus assumptes. El que és més important, aquests bons també empenyen les obligacions a curt termini de Carnival més endavant.

Tot i que els rendiments del Tresor han augmentat els darrers mesos, el mercat de bons corporatius ha estat molt més amable amb Carnaval darrerament. En conseqüència, crec que el mercat comença a donar vida a aquest sector.

Aquesta és una notícia benvinguda per als inversors en accions de CCL, sobretot perquè aparentment el govern no vol intervenir per ajudar. Com en el cas de la indústria de l’automòbil després de la Gran Recessió i de la indústria aèria després de l’11 de setembre, aquestes indústries trobaran la manera de sobreviure i els inversors a llarg termini acabaran veient un retorn al llarg del temps.

Almenys, és el preu del mercat de bons ara mateix.

Conclusió

La dilució i el deteriorament del balanç són les principals preocupacions dels inversors. Hi ha raons per creure que el creixement dels beneficis a llarg termini de Carnival ha estat minat estructuralment per aquesta pandèmia. Aquells baixistes del cep tenen una raó per ser-ho, i no l’aniré embolicant, ja que durant molt de temps seran aigües difícils per Carnestoltes.

Tot i això, crec que hi ha motius per ser optimistes en aquest estoc ara mateix. És probable que les vacunes massives als Estats Units i a l’estranger proporcionin condicions molt més favorables a mitjà termini.

A llarg termini, crec que la posició de mercat de l’empresa és la clau d’aquestes accions. El carnaval continua sent el fill daurat de la indústria de les línies de creuers. En conseqüència, aquest estoc està a la meva llista de seguiment ara mateix.

A la data de publicació, Chris MacDonald no tenia (ni directa ni indirectament) cap posició en els valors esmentats en aquest article.